Ухудшение ликвидности и удорожание заимствований осложнило жизнь финансовому сектору РФ и привело к понижению оценок темпов роста. Тем не менее в отношении банковских акций преобладают позитивные рекомендации.
Глеб Климентьев
Когда шило ипотечных проблем США показалось из мешка американской макроэкономики, на мировых рынках запахло кризисом. То, что посыпались рисковые хедж-фонды, еще полбеды. Но на грани банкротства оказался пятый по величине ипотечный банк Англии Northern Rock.
А это уже куда серьезнее: перебравшись через океан, проблема продемонстрировала признаки системности. Инвесторы побежали из рисковых секторов, к которым по привычке причисляются и emerging markets. Досталось и российскому рынку, и больше всего — его банковскому сегменту: к концу августа месячные потери в акциях ВТБ, Сбербанка и Банка Москвы составляли около 20%, «Возрождения» — 9%. После того как центробанки по всему миру стали наводнять рынки ликвидностью, а ФРС в пожарном порядке снизила учетную ставку на 50 базисных пунктов, рынки отпустило, акции отыграли часть потерь, и у участников возникло некоторое ощущение стабильности. «Российские банки способны безболезненно пережить проблемы, ударившие по зарубежным рынкам, тем более что ЦБ проявил готовность помогать финансовому сектору», — спокоен Денис Мухин из БКС. Однако негативных последствий все же не избежать. Наталия Орлова из Альфа-банка, указывая на очевидные проблемы с рефинансированием внешних обязательств, ожидает в 2008 г. роста активов банковской системы РФ на 20%, тогда как предыдущий прогноз был на уровне 25%. Аналитик ИК «Атон-Брокер» Рустам Боташев прогнозирует увеличение стоимости заимствований для банков в 2007 и 2009 гг. на 50 б. п., а в 2008 г. — на 100 б. п. Очевидно, что в более выгодном положении будут те, кто фондирует свой рост за счет диверсифицированной депозитной базы.
Фаворит аналитиков — акции Сбербанка. Их рекомендуют покупать Альфа-банк, «Тройка Диалог», «Атон-Брокер», «КИТ Финанс», БКС и «Финам». TP варьируется от $5 до $5,05. Эти бумаги менее других подвержены кредитным рискам как с точки зрения баланса «Сбера», так и с точки зрения его портфеля ценных бумаг. Акции банка «Возрождение», по оценкам «Финама», торгуются с дисконтом по P/E и P/BV на 2007 г. к среднему показателю для развивающихся стран на уровне 6,3 и 13,6% соответственно. К покупке их рекомендуют Альфа-банк, «Тройка Диалог», «КИТ Финанс» и БКС. «Финам» советует продавать. TP варьируется от $47 до $77,1. Бумаги ВТБ по P/E на 2007 г. оценены с премией 3% к аналогам с развивающихся рынков (23,4), зато коэффициент P/BV на уровне 1,7 подразумевает 50-процентный дисконт. Альфа-банк, «КИТ Финанс», «Антанта Капитал» и БКС рекомендуют их к покупке. «Финам» настроен «по-медвежьи», «Тройка Диалог» — нейтрально. Средняя TP — $0,00576. Банк Москвы по P/BV на 2007 г. (3,4) торгуется на уровне среднего показателя для развивающихся стран, а по P/E имеет 16-процентный дисконт. «КИТ Финанс» рекомендует акции к покупке, «Финам» и «Тройка Диалог» советуют держать, БКС и Альфа-банк — продавать. Средняя TP — $54.
Статья получена: Клерк.Ру
Противовирусные препараты: за и против
Добро пожаловать в Армению. Знакомство с Арменией
Крыша из сэндвич панелей для индивидуального строительства
Возможно ли отменить договор купли-продажи квартиры, если он был уже подписан
Как выбрать блеск для губ
Чего боятся мужчины
Как побороть страх перед неизвестностью
Газон на участке своими руками
Как правильно стирать шторы
Как просто бросить курить
- 2672 -
