ВБД станет проще. Из 15 молочных компаний останется одна

Как стало известно «Ведомостям», все 14 молочных предприятий холдинга «Вимм-Билль-Данн» превратятся в филиалы одноименной компании — такова конечная цель консолидации молочного бизнеса ВБД. Но сначала холдингу предстоит расстаться с миноритариями этих предприятий: вскоре их ждет принудительный выкуп акций.

«Вимм-Билль-Данн — Продукты питания» основана в 1992 г. Объединяет 32 предприятия в России и странах СНГ, выпускающих соки, молочные продукты, минеральную воду и детское питание. Выручка ВБД за первое полугодие 2006 г. загрузка...     — $813,6 млн, чистая прибыль — $46,7 млн. Холдингу принадлежит 98,02% акций ОАО «Вимм-Билль-Данн». Основателям компании принадлежит 48,39% акций ВБД: Гавриилу Юшваеву — 19,45%, Давиду Якобашвили — 10,12%, Сергею Пластинину — 9,01%, Михаилу Дубинину — 5,17%, Александру Орлову — 3,17%, Михаилу Вишнякову — 1%, Виктору Евдокимову — 0,05%, Parex Bank — 0,42%. 18,9% акций котируются на РТС, более 32% акций обращаются на NYSE. Капитализация на NYSE составила $1,89 млрд на 20,00 МСК.

«Вимм-Билль-Данн — Продукты питания» (ВБД) консолидирует свой молочный бизнес на базе ОАО «Вимм-Билль-Данн» (ранее — ОАО «Лианозовский молочный завод»). Вчера стало известно, что акционеры этой компании 19 декабря рассмотрят вопрос о реорганизации и об увеличении уставного капитала путем размещения дополнительных акций. Речь идет о присоединении к «Вимм-Билль-Данну» 14 предприятий молочной отрасли, входящих в холдинг ВБД. Доля компаний холдинга в капитале этих предприятий (за исключением ОАО «Сибирское молоко») превышает 95%, что дает ВБД возможность использовать механизм принудительного выкупа акций у миноритариев. «После оценки мы проведем допэмиссию акций и переведем на единую акцию все предприятия, — пояснил "Ведомостям" пресс-секретарь ВБД Антон Сарайкин. — Миноритарным акционерам будет предложено продать акции либо конвертировать их в акции ОАО». По словам Сарайкина, сейчас ВБД проводит тендер, на котором выберет оценщика для определения стоимости всех объединяемых предприятий. На основе оценки и будет определен объем дополнительной эмиссии акций ОАО «Вимм-Билль-Данн», утверждает он. Сейчас капитал компании разделен на 207 142 обыкновенные акции, но в уставе объявлено дополнительно 499,9 млн обыкновенных акций и еще 500 млн привилегированных.

Смысл реорганизации в том, чтобы упростить структуру компании и снизить управленческие издержки. «В последние годы мы приобрели много предприятий, сейчас стоит задача сократить количество юридических лиц, которых насчитывается уже несколько десятков», — говорит пресс-секретарь. В результате реорганизации снизится и эффективная ставка налога на прибыль, указывает он, ведь следующим этапом станет превращение этих дочерних предприятий в филиалы компании. Планов продать молочный бизнес или разместить часть акций ОАО «Вимм-Билль-Данн» у компании нет, утверждает Сарайкин.

Эксперты называют шаг ВБД оправданным, однако сомневаются, что он скажется на финансовых результатах. «Консолидация молочного бизнеса позволит более эффективно управлять этим направлением. Но сокращение операций между филиалами вряд ли приведет к росту продаж», — говорит аналитик ИК «Тройка Диалог» Виктория Гранкина. «Это поможет сократить издержки на обслуживание компании и повышает ее инвестиционную привлекательность», — указывает аналитик «Уралсиба» Андрей Никитин. Впрочем, он не ожидает, что этот шаг даст быстрый эффект, ведь сокращение издержек будет съедено расходами на юридическое сопровождение консолидации и оплату услуг оценщиков.

Проблемы же с миноритарными акционерами присоединяемых предприятий, по мнению аналитиков, могут возникнуть только в случае с «Сибирским молоком», где ВБД принадлежит 88,9% акций. Этого недостаточно для принудительного выкупа и миноритарии могут заблокировать сделку, допускает аналитик ИК «Финам» Сергей Фильченков. Андрей Николаев-Полыновский, управляющий партнер юридической компании «Интеллект», считает, что конфликта лучше избегать, но, если миноритарии окажутся несговорчивыми, ВБД может сначала размыть их долю до 5% и уже тогда принудительно выкупить акции. Найти миноритарных акционеров «Сибирского молока» «Ведомостям» вчера не удалось.