Экономика при поддержке высоких цен на нефть с 1999 года растет в среднем на 7% в год.
Однако сейчас наблюдаются все признаки циклического разожженного сырьем бума. Государственные расходы увеличиваются в среднем на 30% ежегодно. Импорт и потребительские займы расширились на волне снижения реальных процентных ставок, в то время как повышение курса российской валюты ослабило конкуренцию. В свете приближения парламентских и президентских выборов в 2007 и 2008 годах соответственно, правительство вряд ли ускорит застопорившуюся структурную реформу. Тем временем рост политического вмешательства в ключевые сектора экономики породил среди инвесторов значительную неопределенность.
Но не то чтобы они сильно беспокоились. Российский государственный долг, согласно JPMorgan's EMBI+ index, намного ниже среднего для развивающихся рынков уровня, на 98 пунктов выше американских долгосрочных облигаций. И некоторые причины для самоуспокоенности есть. Профицит огромен. Резервы в иностранной валюте, включая Стабилизационный фонд, с 2003 года выросли в четыре раза до 285 млрд долларов. Тем временем Standard & Poor's предсказывает, что в 2007 году государственный долг упадет ниже 10% ВВП. И действительно, правительство вот-вот станет чистым кредитором.
Интерес к российским бумагам объяснить сложнее. Пять лет назад, по данным Citigroup, российские бумаги были самыми дешевыми в мире. С тех пор в долларовом отношении MSCI Russia index вырос дочти на 500%. И не только на рынке доминируют углеводороды и другие сырьевые сектора – 85% рыночной капитализации, но и их оценки кажутся раздутыми.
Как указывает Renaissance Capital, практически все сектора сейчас продают акции по более высокой цене, чем их коллеги по развивающимся рынкам. Помноженное на большое число размещений, ожидающихся в следующем году, это заставляет предположить, что инвесторы снова недооценили предрасположенность России к неожиданным сюрпризам.
Статья получена: InoPressa.ru
Противовирусные препараты: за и против
Добро пожаловать в Армению. Знакомство с Арменией
Крыша из сэндвич панелей для индивидуального строительства
Возможно ли отменить договор купли-продажи квартиры, если он был уже подписан
Как выбрать блеск для губ
Чего боятся мужчины
Как побороть страх перед неизвестностью
Газон на участке своими руками
Как правильно стирать шторы
Как просто бросить курить
- 11685 -
