В предварительном проспекте государственной нефтяной компании "Роснефть", выпущенном к приближающемуся IPO, имеется одно любопытное упущение. В подробнейшем во всех остальных отношениях – и вызывающем тревогу – 33-страничном разделе о факторах риска, каталоге потенциальных кошмаров, которые ждут инвесторов, нет упоминания об очевидном несоответствии IPO российскому закону о приватизации.
Статьи 13 и 33 Закона о приватизации государственного и муниципального имущества от 2001 года четко говорят, что доходы от любой приватизации должны напрямую идти в государственный бюджет или казну. Однако совсем не это предполагается в нынешнем IPO. Вместо этого собранные средства будут использованы на выплату долгов и, если после этого что-то останется, на реинвестиции в расширение "Роснефти".
Короче говоря, продажа акций "Роснефти" на некоем этапе в будущем может быть сочтена незаконной. Либо это, либо шаги, предпринятые для передачи "Роснефти" новой государственной холдинговой компании "Роснефтегаз" – по сути, в компанию, созданную с конкретной целью взять заем, используя "Роснефть" как поручительство – будут объявлены незаконными. В любом случае, будущее правительство будет иметь все основания для аннулирования продажи акций. Опуская этот очевидный риск, "Роснефть" неосознанно проливает свет на истинный характер ставки, которую она хочет заставить сделать инвесторов: ставки на то, что нынешний правящий режим в России в обозримом будущем не изменится.
Иными словами, "Роснефть" и ее хозяева в Кремле пытаются вовлечь институциональных инвесторов – международных страховщиков и пенсионные фонды – а также потенциальных стратегических инвесторов во внутреннюю политику России. Им предлагают долю не просто в России, а в ее нынешней власти.
Ничто не иллюстрирует политической природы этого размещения акций ярче. Вывод любой рациональной оценки будет одним: "Роснефть" – это обремененная большими долгами, плохо управляемая и весьма не функциональная компания, которая, если бы не политика, продавалась бы на 3-5 пунктов ниже нынешней стоимости IPO.
Однако вместо этого IPO "Роснефти" основано на иррациональной оценке, согласно которой в политическом плане Россия неизменна, ее политика и подходы неизменны, как камень. Нужно лишь вспомнить о прошлых полутора десятках лет беспорядка в Кремле и о драматичных изменениях в его подходе к бизнесу, чтобы понять, насколько нереалистична эта оценка.
Александр Темерко – бывший вице-президент ЮКОСа.
Лондон
Статья получена: InoPressa.ru
Противовирусные препараты: за и против
Добро пожаловать в Армению. Знакомство с Арменией
Крыша из сэндвич панелей для индивидуального строительства
Возможно ли отменить договор купли-продажи квартиры, если он был уже подписан
Как выбрать блеск для губ
Чего боятся мужчины
Как побороть страх перед неизвестностью
Газон на участке своими руками
Как правильно стирать шторы
Как просто бросить курить
- 1749 -
