Инвесторы активно вкладываются в российские корпоративные облигации, стимулируя заемщиков на выпуск все новых и новых серий бондов, поскольку альтернативных инструментов с гарантированной доходностью хотя бы на уровне инфляции у них нет. Профессиональные спекулянты предпочитают вкладывать средства в бумаги компаний второго эшелона, тщательно осуществляя отбор компанийзаемщиков. Известные табу: торговые, сельскохозяйственные и строительные компании.
Популярность корпоративных облигаций объясняется предельно просто. Вариантов выгодно вложиться на российском финансовом рынке сегодня немного.
Государственные ценные бумаги не способны покрыть и половины уровня инфляции, рынок акций многим кажется слишком волатильным, к тому же, по мнению ряда аналитиков, он уже сильно перегрет. Остаются корпоративные бонды: доходность по ним достигает 12–13% в годовом исчислении (в среднем около 8–9%).
Круг инвесторов в данный финансовый инструмент достаточно широк, однако все же наиболее активно тут играют российские банки, причем как крупные, так и мелкие. Они и отечественные инвестиционные компании приобретают бонды на собственную позицию и для клиентов, а иностранные банки — в основном для клиентов, которыми чаще всего являются инвестиционные фонды.
Рост присутствия нерезидентов происходит пропорционально увеличению доли этих кредитных организаций в стране, но есть участники рынка, которые «прогрессируют» быстрее. Это российские страховые и управляющие компании. По словам аналитика по долговым ценным бумагам ING Bank Дмитрия Дудкина, если год назад их доля на рынке оценивалась примерно в 10%, то сейчас она может составить около 25%.
Стратегии инвесторов
И что берут управленцы, какие бумаги? «Работаем со всеми эшелонами без исключения, но по-разному. Первым, у которого предельно низкие доходности, мы спекулятивно торгуем, а портфель формируем из бондов второго-третьего эшелона. Да, риски там выше, однако мы тщательно следим за объектами своих инвестиций, стараемся не нарваться на джанки. Берем облигации с доходностью на уровне 10%, не выше, это все равно лучше, чем 6–7% посамой надежной „субфедералке”, а риски не такие уж и большие»,— пояснил начальник управления инвестиций управляющей компании «Регион эссет менеджмент» Павел Беломытцев.
А вот более конкретный рецепт доходной и достаточно осторожной работы на этом рынке. «Наша тактика— только второй эшелон, раньше мы работали по первому, однако сейчас там очень низкие доходности. Выбираем какое-либо предприятие среднего уровня (с реальными нормальными активами), которое работает, и берем их долговые обязательства со сроком погашения год-два, профит получается на уровне 9–12% годовых. Бонды торговых организаций не берем, да и вообще все бумаги с доходностью выше упомянутого мною уровня считаем высокорисковыми»,— отметил управляющий директор ИК «Тринфико» Евгений Штанге.
Торговые предприятия — не единственный пример табу для инвесторов. «Мы к торговым сетям относимся сугубо положительно, ритейл — очень динамично развивающийся сегмент экономики, за ним будущее. У нас свои табу: под запретом бумаги, выпущенные сельскохозяйственными и строительными компаниями. Первые — это либо зерноторговцы, у которых нет никаких собственных активов, или же птицефабрики (сами понимаете— куриный грипп), вторые — тоже предприятия с повышенными рисками, они целиком зависят от банковского финансирования и от уровня цен на рынке недвижимости, который мы считаем перегретым»,— считает аналитик рынка долговых обязательств ИК «Атон» Алексей Ю.
А вот пример совершенно иной инвестиционной стратегии. «Сейчас мы частично ушли из корпоративных бондов в дальние ОФЗ, ведь спред по доходности между государственными и корпоративными долговыми обязательствами существенно сократился, зачастую сегодня соотношение профитриск складывается уже не в пользу частного капитала. Но покидать этот рынок наш банк не намерен, инвестиционный портфель необходимо диверсифицировать, да и доходности по этим бондам все же выше, чем по госбумагам»,— отметил начальник управления одного крупного российского банка.
Однако есть и более консервативные инвесторы. А кто еще столь же аккуратно относится к своим капиталам? «Страховые компаниии паевые фонды придерживаются очень консервативных стратегий инвестирования, причем не потому, что так им положено по закону, а просто по собственному желанию. В основном их задача — всеми своими инвестициями компенсировать инфляцию, и я считаю, что такой подход наиболее верный»,— добавил Евгений Штанге.
На другом полюсе находится «частник», юридическое лицо, у которого есть свободные средства. Как говорят трейдеры всех без исключения компаний, такие клиенты смотрят на один параметр — ставку.
Они «покупают доходность», не задумываясь о рисках. Впрочем, пока работает и такая тактика: дефолтов на рынке российских корпоративных бондов не было.
Статья получена: Клерк.Ру
Противовирусные препараты: за и против
Добро пожаловать в Армению. Знакомство с Арменией
Крыша из сэндвич панелей для индивидуального строительства
Возможно ли отменить договор купли-продажи квартиры, если он был уже подписан
Как выбрать блеск для губ
Чего боятся мужчины
Как побороть страх перед неизвестностью
Газон на участке своими руками
Как правильно стирать шторы
Как просто бросить курить
- 3698 -
